最近相信大家一定经常听到「缩表」一词，那什么是「缩表」呢？要回答这个问题，可得要追溯到美国建国史来谈起。来源：楚天

众所皆知，美国本来不是一个国家，有人说，它是英国殖民地，但美国很多人本身并不这样认为。事起于当初，在英国有一群教徒，叫清教徒（Puritan），他们因为对圣经的解释和政府国教不同，在国内受英国国教（Church of England）排斥，所以大家决定搭乘 “五月花” 移居美国。

这些人打从心底上就痛恨英国政府，但到美国后不久，谁知道英国政府跟着来了，政府占据港口，运输，对进口货物征税，尤其是生活必需品的茶叶，但清教徒拒绝缴税，双方爆发冲突，最后演变成独立战争，这也是今日美国 「茶党」的来源。而不相信政府，处处和政府作对也一直是美国的传统。即使至今仍如此，当我们看到美国报纸认为它们代表人民监督政府，天天朝着特朗普开骂，也是沿袭这是建国以来的精神。

既然讨厌政府，又不愿缴税，可是当年十三州宣布独立，向英国宣战，打仗要钱，不缴税（当时也不能缴税，因为还没有成立政府，向谁缴税？）钱从哪里来？最后革命军决定向人民 “借钱”，但借钱要写借条，这些借条最后变成可以在市面上流通的货币 (有点像中国以前的银票），这也是美元的滥殇，1970年代笔者刚刚到美国时，听他们称钱是 Notes（借条）（例如最常用的二十元是 Twenty dollars note)觉得很奇怪，后来才搞清楚。

现在，有人说，美国政府乱印钞票，这是错误的，美国政府并不能随便印钞票的，它必须和美国联储银双方同意才可以加印的。你看美元每一张钞票都必须由二个人签字，一是 Treasure of the Unites States，另一个是 Secretary of Treasure。这张钞票上还写着：This note is legal tender for all debts，public and private。

美国政府本身本来并无财产，它是空的，它的成立是由人民拿钱出来做才产生，所以一切属于人民，当美国政府有了100万，它也表示他欠了人民 100 万，它有如会计中的资产负债表 （Balance Sheet) 这二者是必须相等的，这也是缩表中「表」指的就是资产负债表。

坦白说，我喜欢美国人的制度和思维方式，人家把政府的来源，权力范围说的清清楚楚，一点也不马虎。

回来讲美国联储行的资产负债表；一边是现金，这个现金包含印出来在全球流行的美元和库存美元。另外一边是负债，这负债包括市场中购买的国债和 MBS（抵押支持债券）当然也包括很多当年房地产撑不下去，所发行的债券。

那缩表表示什么呢？表示储银不再买债券了，甚至要把先前买来，现在放在库里的债劵再卖出来，这些债券利息不错，大家自然都肯花钱去买，市面上现金就被联储收回去了！

储银在 QE1 和 QE2 时期，从市面上买回来了多少债劵？ 4.5 万亿美元！也就是说，它也同时发放了4.5 万亿的 “钱” 出来！现在联储银说打算要在年底前把它减到 2.7 万亿，也等于说市面上会少去 1.8 万亿的现金，那可不是一个小数目。温家宝也才不就发 4 万亿 的人民币出来，现在李克强收不回去，天天伤脑筋，那 1.8万亿可是接近 10万亿的人民币呀！

大家想想，当市面上有4.7万亿的钱在流通时，全世界到处看到的都是美金，它们甚至流窜到日本、中国、欧洲和澳洲，（ 这就是所谓的「热钱」）现在要减少 1.8 万亿，那等于很多全球的银行们变成没有钱可以贷出来了 （因为美元是世界货币）。

缩表比加息可怕的地方是，您说，加息，本来4%，现在涨息到5%，我多付您 1% 不就是了，但缩表是，银行根本就没有钱可以借给您。

那为什么缩表会对新兴国家甚至澳洲产生影响呢？道理很简单，现在的世界是一体的，当美国储银在大量买债券发行钞票出来时，透过换汇，这些热钱会流窜到各地去，这包含日本、中国、欧洲和澳洲，人们拿这些钱来买房、买车、购物，现在热钱要回流美国去，中国、澳洲…..买房地产的人没有银行有钱贷款给你，你怎么买？

因为银行都缺钱，现在有些银行已开始乘机私下涨息了。这时房地产泡沫就会出现破裂。但没有贷款或贷款少的人基本上受影响不大，而是那些利用杆杆买楼者可要小心了！